Останній рубіж

Корпорація «Індустріальний союз Донбасу» позбувається профільного бізнесу, намагаючись зберегти зовнішню подобу успішності.

Українські акціонери ІСД, розпродавши половину своїх вітчизняних метпідприємств, почали збут окремих суміжних виробництв. Не виключено, що незабаром вони розстануться й із ключовими закордонними активами. Із чого можна дійти висновку, що бізнес-стратегія корпорації, яка ґрунтується на інвестиціях у модернізацію потужностей, а не на формуванні власної сировинної бази, не виправдала сподівань.

Без шва й без труби

Після трьох років переговорів компанія ISD Polska продала польському трубно-металургійному холдингу Alchemia group завод Zaklad Produkcji Rur, який входив до складу ISD Huta Czestochowa Sp. z o.o. і спеціалізується на виробництві безшовних труб. «Угода відбулася», — констатував Олександр Пилипенко, голова наглядової ради компанії ISD Polska, яка управляє польськими активами корпорації «ІСД». Незабаром Alchemia одержала дозволи на придбання цього активу в антимонопольних органах Польщі й Німеччини, як того вимагає законодавство.

Основна спеціалізація покупця — виробництво труб для нафтогазового комплексу, а також додаткових видів металопродукції. У складі холдингу  кілька польських підприємств, у тому числі завод Huta Batory, який випускає безшовні труби, Huta Bankowa — круглий прокат і циліндричні кільця, Kuznia Batory — високолеговані й спеціальні сталі.

За словами керівництва ІСД, головна причина продажу Zaklad Produkcji Rur полягає в тому, що виробництво труб — не профільний бізнес корпорації. «Свого часу ІСД придбав шість заводів у Польщі, які згодом були об’єднані в одну компанію — ISD Huta Czestochowa, — пояснює Пилипенко. — У її структурі представлені кілька видів виробництв, орієнтованих на випуск товстолистового прокату, металоконструкцій та безшовних труб. На відміну від виготовлення металоконструкцій, міцно інтегрованого в основне виробництво, випуск труб являє собою досить відособлений бізнес, що дозволяє його продати без істотних змін у діяльності ISD Huta Czestochowa».

На межі капітуляції

Те, що угода має, по суті, оборонний характер, видно вже із самої аргументації: якщо відсутність трубного активу не завдасть збитку основному виробництву, його можна збути з рук.

У свою чергу слова голови правління ISD Polska Костянтина Литвинова свідчать про те, що «відступ» триватиме. «Продаж Zaklad Produkcji Rur — це лише один із кроків, яких керівництво ІСД має намір вжити з метою остаточної реструктуризації бізнесу ISD Polska», — повідомив він. Це означає, що нинішня стратегія ІСД передбачає реалізацію й усіх інших активів у Польщі, які ніби не вписуються в загальний профіль компанії.

Керівництво ІСД зараз просто змушене робити добру міну, коли погана гра. І це очевидно з логіки всіх його дій у період кризи, у який корпорація вступила без власних сировинних потужностей і з грандіозною програмою модернізації металургійних виробництв вартістю майже $4 млрд. Програма передбачала інвестиції в переоснащення Алчевського меткомбінату в розмірі $2 млрд, Дніпровського меткомбінату — близко $1,5 млрд, а також у відновлення Huta Czestochowa і Dunaferr на рівні $400 млн. Її кінцева мета полягала не тільки в збільшенні сталеливарних потужностей корпорації до 15—16 млн тонн на рік, 100-відсотковому переході на конвертерне виробництво й безперервний розлив, а й у істотному зниженні частки напівфабрикатів на користь такої готової продукції, як лист, рейки і не що інше, як… ці самі труби.

Реалізація задумів була запланована на 2010—2011 роки. Але, оскільки напередодні цієї дати половину основного бізнесу довелося продати, усі інші суміжні активи автоматично перейшли в категорію «непрофільних». На сьогодні в українських власників ІСД залишилося близько десятка суміжних або дійсно непрофільних бізнесів із загальною капіталізацією на рівні $500 млн. Серед них — технологічно пов’язаний із металургійним виробництвом Дніпропетровський трубний завод. За даними аналітика ІК «Драгон Капітал» Сергія Гайди, керівництво ІСД шукає покупця й для нього. Як уважають в ІГ «Сократ», єдиною причиною того, що й цей трубний актив фактично виставлений на продаж, є збитки підприємства й необхідність у припливі коштів.

«Швидше за все, купуючи свого часу трубні активи, власники ІСД виношували певні плани з розширення бізнесу. Але тепер їхнє головне завдання — пошук коштів для завершення модернізації виробництва, а також для зміцнення власне металургійного бізнесу», — підсумовує Гайда. А це означає, що процес реструктуризації польськими активами ІСД аж ніяк не обмежиться. Більш того, було б наївно припускати, що основна справа при цьому анітрохи не постраждає.

Зрозуміло, що той же трубний завод Zaklad Produkcji Rur технологічно пов’язаний із меткомбінатом ISD Huta Czestochowa, який поки залишається його основним постачальником трубної заготівки. Як повідомив Олександр Пилипенко, щомісяця з неї на Zaklad Produkcji Rur виробляється близько 6 тис. тонн безшовних труб. І все-таки, за його словами, цей трубний завод «не утворює єдиного виробничого ланцюжка з меткомбінатом тільки тому, що його основна спеціалізація — випуск товстолистового прокату».

Голова наглядової ради ISD Polska констатує, що Alchemia, у складі якої кілька трубних заводів, одержить істотний ефект від придбання Zaklad Produkcji Rur і впевнений у тому, що цей холдинг, як і раніше, закуповуватиме трубну заготівку в ISD Huta Czestochowa. Тим часом Alchemia також включає й завод Huta Batory, який виробляє крім іншого й трубну заготівку. А тому надія на те, що після купівлі Zaklad Produkcji Rur поляки відмовляться від своєї сировини на користь чужої, виглядає не зовсім виправданою.

Отже, Alchemia від цієї угоди дійсно тільки виграє. «Нові потужності дадуть можливість компанії розширити свій продуктовий портфель, що дотепер обмежується виробленими на Huta Batory трубами діаметром 219—508 мм, включаючи в нього також безшовні труби діаметром 142—508 мм для видобутку нафти й газу», — пояснює генеральний директор Alchemia group Карина Вшюбяк-Ханко.

Що ж до самого ІСД, то йому доведеться задовольнятися «синергетичним ефектом», якого, за словами  Пилипенка, компанія досягне «за рахунок зменшення своїх витрат на виконання соціальних зобов’язань, узятих нею під час приватизації заводу Zaklad Produkcji Rur». Їхня загальна вартість оцінюється приблизно в 35 млн злотих. І їх, відповідно до умов попередньої згоди, покупець візьме на себе.

Дорівнює ліквідації

Корпорації виключно заради економії довелося розстатися з одним із, хоча й суміжних, але важливих для неї активів, за яким напевно підуть і інші, подібні до нього. Судячи з деяких даних, незабаром ІСД буде змушений продати й ті виробництва, які вже навіть із великим перебільшенням не можна зарахувати до категорії «непрофільних». Так, відповідно до повідомлення ІА «Інтерфакс», під час завершення угоди з придбання Zaklad Produkcji Rur та ж Alchemia звернулася до антимонопольних органів Німеччини за дозволом на купівлю вже самого комбінату ISD Huta Czestochowa. І якщо це дійсно так, то в найближчому майбутньому реструктуризація бізнесу ISD Polska перетвориться на його ліквідацію.

Довідка «УТГ»

Сталеливарна корпорація «ІСД» поєднує ряд профільних і суміжних активів в Україні й за її межами. До найважливіших із них належать вітчизняні ВАТ «Алчевський меткомбінат», ВАТ «Дніпровський меткомбінат ім. Дзержинського», ВАТ «Краматорський метзавод ім. Куйбишева», ВАТ «Алчевський коксохімзавод» і ВАТ «Дніпропетровський трубний завод ім. Лібкнехта», польські меткомбінат ISD Huta Czestochowa і суднобудівний завод Stocznia Gdanska, а також угорський меткомбінат Dunaferr.

Наприкінці 2009 — початку 2010 року 50%+2 акції ІСД продані групі російських інвесторів, які представляються Зовнішекономбанком. Угода поширювалася тільки на українські сталеливарні активи й не охоплювала ні закордонні метпідприємства групи, ні суміжні виробництва, які, поряд із 49,99% статутного фонду ІСД, залишилися у власності Сергія Тарути й Олега Мкртчана.