Последний рубеж

Корпорация «Индустриальный союз Донбасса» продолжает избавляться от профильного бизнеса, пытаясь сохранить внешнюю видимость благополучия.

Украинские акционеры ИСД, распродав половину своих отечественных метпредприятий, приступили к сбыту отдельных смежных производств. Не исключено, что вскоре они расстанутся и с ключевыми зарубежными активами. Из чего можно сделать вывод, что бизнес-стратегия корпорации, основанная на инвестициях в модернизацию мощностей, а не на формировании собственной сырьевой базы, не увенчалась успехом.

Без шва и без трубы

После трех лет переговоров компания ISD Polska продала польскому трубно-металлургическому холдингу Alchemia group входящий в состав ISD Huta Czestochowa Sp. z o.o. завод Zaklad Produkcji Rur, специализирующийся на производстве бесшовных труб. «Сделка состоялась», – констатировал председатель наблюдательного совета компании ISD Polska, управляющей польскими активами корпорации «ИСД», Александр Пилипенко. Вскоре Alchemia получила разрешения на приобретение данного актива в антимонопольных органах Польши и Германии, как того требует законодательство.

Основная специализация покупателя — производство труб для нефтегазового комплекса, а также дополнительных видов металлопродукции. Холдинг включает несколько польских предприятий, в том числе заводы Huta Batory, выпускающий бесшовные трубы, Huta Bankowa – круглый прокат и цилиндрические кольца, Kuznia Batory — высоколегированные и специальные стали.

Как утверждает руководство ИСД, главная причина продажи Zaklad Produkcji Rur заключается в том, что производство труб — не профильный бизнес корпорации. «В свое время ИСД приобрел шесть заводов в Польше, которые впоследствии были объединены в одну компанию – ISD Huta Czestochowa, — поясняет Пилипенко. — В ее структуре представлены несколько видов производств, ориентированных на выпуск толстолистового проката, металлоконструкций и бесшовных труб. В отличие от изготовления металлоконструкций, плотно интегрированного в основное производство, выпуск труб представляет собой достаточно обособленный бизнес, что позволяет его продать без существенных изменений в деятельности ISD Huta Czestochowa».

На грани капитуляции

То, что сделка имеет, по сути, оборонительный характер, видно уже из самой аргументации: коль скоро исключение трубного актива не нанесет ущерба основному производству, значит, его можно сбыть с рук. В свою очередь слова главы правления ISD Polska Константина Литвинова свидетельствуют о том, что «отступление» продолжится. «Продажа Zaklad Produkcji Rur – это лишь один из шагов, которые руководство ИСД намерено предпринять с целью окончательной реструктуризации бизнеса ISD Polska», – сообщил он. Из чего следует, что нынешняя стратегия ИСД предусматривает реализацию и всех остальных активов в Польше, как бы не вписывающихся в общий профиль компании.

Руководство ИСД сейчас просто вынуждено делать хорошую мину при плохой игре. И это очевидно из логики всех его действий в период кризиса, в который корпорация вступила без собственных сырьевых мощностей и с грандиозной программой модернизации металлургических производств стоимостью почти $4 млрд. Программа предполагала инвестиции в переоснащение Алчевского меткомбината в размере $2 млрд, Днепровского меткомбината – около $1,5 млрд, а также в обновление Huta Czestochowa и Dunaferr на уровне $400 млн. Ее конечная цель состояла не только в увеличении сталелитейных мощностей корпорации до 15—16 млн тонн в год, 100-процентном переходе на конвертерное производство и непрерывную разливку, но и в существенном снижении доли полуфабрикатов в пользу такой готовой продукции, как лист, рельсы и не что иное, как… эти самые трубы.

Реализация замыслов была запланирована на 2010—2011 годы. Но, поскольку накануне этой даты половину основного бизнеса пришлось продать, все остальные смежные активы автоматически перешли в категорию «непрофильных». На сегодня у украинских владельцев ИСД осталось около десятка смежных или действительно непрофильных бизнесов с общей капитализацией на уровне $500 млн. В их числе – технологически связанный с металлургическим производством Днепропетровский трубный завод. По данным аналитика ИК «Драгон Капитал» Сергея Гайды, руководство ИСД ищет покупателя и для него. Как считают в ИГ «Сократ», единственной причиной того, что и этот трубный актив фактически выставлен на продажу, стали убытки предприятия и необходимость в притоке средств.

«Скорее всего, приобретая в свое время трубные активы, владельцы ИСД вынашивали определенные планы по расширению бизнеса. Но теперь их главная задача — поиск средств для завершения модернизации производства, а также для укрепления собственно металлургического бизнеса», — подытоживает Гайда. А это значит, что процесс реструктуризации польскими активами ИСД отнюдь не ограничится. Более того, было бы наивно предполагать, что основное дело при этом нисколько не пострадает.

Ясно, что тот же трубный завод Zaklad Produkcji Rur технологически связан с меткомбинатом ISD Huta Czestochowa, который пока остается его основным поставщиком трубной заготовки. Как сообщил Александр Пилипенко, ежемесячно из нее на Zaklad Produkcji Rur производят около 6 тыс. тонн бесшовных труб. И все-таки, по его утверждению, этот трубный завод «не образует единой производственной цепочки с меткомбинатом только потому, что его основная специализация — выпуск толстолистового проката».

Председатель наблюдательного совета ISD Polska констатирует, что Alchemia, в составе которой несколько трубных заводов, получит существенный эффект от приобретения Zaklad Produkcji Rur, и выражает уверенность в том, что этот холдинг по-прежнему будет закупать трубную заготовку у ISD Huta Czestochowa. Между тем Alchemia также включает и завод Huta Batory, производящий в числе прочего и трубную заготовку. А потому надежда на то, что после покупки Zaklad Produkcji Rur поляки откажутся от своего сырья в пользу чужого, выглядит не совсем оправданной.

Итак, Alchemia от этой сделки действительно только выиграет. «Новые мощности дадут возможность компании расширить свой продуктовый портфель, который до сих пор ограничивается производимыми на Huta Batory трубами диаметром 219—508 мм, включая также бесшовные трубы диаметром 142—508 мм для добычи нефти и газа», – поясняет генеральный директор Alchemia group Карина Вшюбяк-Ханко.

Что же касается самого ИСД, то ему придется довольствоваться «синергетическим эффектом», которого, по словам Пилипенко, компания достигнет «за счет уменьшения своих расходов на выполнение социальных обязательств, взятых ею при приватизации завода Zaklad Produkcji Rur». Их общая стоимость оценивается примерно в 35 млн злотых. И их, согласно условиям предварительного соглашения, покупатель возьмет на себя.

Равно ликвидации

Корпорации исключительно экономии ради пришлось расстаться с одним из хотя и смежных, но значимых для нее активов, за которым наверняка последуют и другие ему подобные. Судя по некоторым данным, вскоре ИСД будет вынужден продать и те производства, которые уже даже с большой натяжкой нельзя отнести к категории «непрофильных». Так, согласно сообщению ИА «Интерфакс», во время завершения сделки по приобретению Zaklad Produkcji Rur та же Alchemia обратилась в антимонопольные органы Германии за разрешением на покупку уже самого комбината ISD Huta Czestochowa. И если это действительно так, то в обозримом будущем реструктуризация бизнеса ISD Polska превратится в его ликвидацию.

Справка «УТГ»

Сталелитейная корпорация «ИСД» объединяет ряд профильных и смежных активов в Украине и за ее пределами. К числу важнейших из них относятся отечественные ОАО «Алчевский меткомбинат», ОАО «Днепровский меткомбинат им. Дзержинского», ОАО «Краматорский метзавод им. Куйбышева», ОАО «Алчевский коксохимзавод» и ОАО «Днепропетровский трубный завод им. Либкнехта», польские меткомбинат ISD Huta Czestochowa и судостроительный завод Stocznia Gdanska, а также венгерский меткомбинат Dunaferr.

В конце 2009 – начале 2010 года 50%+2 акции ИСД проданы группе российских инвесторов, представляемых Внешэкономбанком. Сделка распространялась только на украинские сталелитейные активы и не охватывала ни зарубежные метпредприятия группы, ни смежные производства, которые, наряду с 49,99% уставного фонда ИСД, остались в собственности Сергея Таруты и Олега Мкртчана.