Продается «клондайк». Дорого
Смена владельца российской шахты «Распадская» обещает изменения для украинской металлургии, задыхающейся от нехватки коксующихся углей.
Руководство «Евраз Груп С. А.» и менеджмент ОАО «Распадская», которые через компанию Corber Enterprises Ltd на паритетных началах владеют 79,99% уставного фонда ОАО «Распадская», официально подтвердили намерение найти покупателя на этот актив. Собственники не стали назначать стартовую цену объекта и планируют установить стоимость его продажи, исходя из предложений претендентов. Ориентир для них — нынешняя капитализация «Распадской», которая составляет $5,6—5,9 млрд.
Нужная ненужная
В 2009 году сырьевые предприятия «Евраза» обеспечили потребности меткомбинатов группы в ЖРС на 96%, а в коксующемся угле – на 74%. То есть «Распадская» в общем портфеле компании отнюдь не лишняя. Особенно если учесть, что она занимает доминирующее положение на рынке коксующихся углей России и СНГ. Подтвержденные ресурсы угля, которыми она владеет, составляют 1,461 млрд тонн.
На долю собственно шахты «Распадская» приходится 57,8% разведанных запасов, или 451 млн тонн. На пике производства в 2007 году здесь добыли 13,6 млн тонн угля, а в 2010-м почти вдвое меньше – 7,2 млн тонн. Это связано с крупной аварией в мае прошлого года, когда два мощных взрыва в лаве пласта №6 почти полностью разрушили внутреннюю инфраструктуру и постройки над выработками.
К середине декабря шахта была в основном восстановлена. Введена в эксплуатацию наименее пострадавшая при аварии лава пласта №9. На остальных же пяти пластах добычу планируют возобновить уже в нынешнем году.
Угольные аппетиты
В свете этих обстоятельств продажа «Распадской» выглядит одновременно и естественной, и неожиданной. «На сегодня «Евраз» является одной из наиболее обремененных долгами российских горно-металлургических компаний, а потому его руководство могло пойти на это ради получения значительных средств и, соответственно, уменьшения задолженности», — считает аналитик ИК Dragon Capital Сергей Гайда. Аналитик ИК BG Capital Евгений Дубогрыз придерживается другой точки зрения: «Вряд ли собственники столь значимого актива решили бы расстаться с ним по доброй воле. Скорее всего, это произошло по требованию «сверху». Прецедент уже был, когда российские власти подтолкнули собственников, которых считали неэффективными, к продаже одной из шахт».
Диапазон потенциальных претендентов, по мнению экспертов, максимально широк. Старший аналитик по металлургии ИГ «Арт капитал» Дмитрий Ленда предполагает, что в этом активе заинтересованы четыре группы компаний: ведущие международные игроки сырьевого рынка (такие как Rio Tinto и BHP Billiton), мировые лидеры сталелитейного дела (подобные ArcelorMittal), крупные российские горно-металлургические компании и их украинские коллеги. «Международным горнодобывающим гигантам этот актив откроет доступ к перспективному рынку России. А остальные смогут путем его приобретения повысить собственную обеспеченность коксующимся углем, что крайне важно для россиян в условиях дефицита качественного сырья на региональном рынке и тем более – для украинцев», – поясняет Ленда.
Он отмечает: из компаний с полностью украинским капиталом необходимыми средствами для покупки «Распадской» располагает только холдинг «Метинвест»: «Он обеспечен коксующимся углем менее чем на 100%, наряду с этим в Украине недостаточно развита портовая инфраструктура, что сдерживает транспортировку этого вида сырья с американских шахт группы на ее украинские коксохимы. Наиболее нуждающаяся в собственной сырьевой базе корпорация «Индустриальный союз Донбасса» по-прежнему испытывает финансовые трудности, а значит, не будет даже предпринимать попыток приобрести объект». Также Дмитрий Ленда не исключает возможности перехода «Распадской» в руки российских групп, которые в прошлом году вошли в состав акционеров «Запорожстали».
Управляющий партнер аудиторской компании Kreston GCG Андрей Катчик сомневается в том, что будущим собственником «Распадской» станет одна из мировых сырьевых корпораций: «Несмотря на высокие цены на коксующийся уголь, а также возросшие с начала нынешнего года котировки акций «Распадской», ценовые ориентиры, заданные нынешними собственниками, большинству претендентов кажутся завышенными». С его точки зрения, наиболее вероятный покупатель актива — российская компания «Мечел».
Одолеть дефицит
Смена собственника евразийского лидера по производству одного из основных видов металлургического сырья не может не повлиять на структуру его поставок в Украину. При нынешнем положении дел с обеспеченностью коксующимися углями отечественных потребителей это придает вопросу особую остроту. Ведь, согласно планам на текущий год, украинские сталевары намерены увеличить объемы выпуска на 6—16%. Даже при росте в 6% им понадобится не менее 24 млн тонн угольного концентрата, из которых 11,2 млн тонн нужно будет импортировать.
Ситуация осложняется тем, что, согласно прогнозам, в этом году должно произойти резкое сокращение добычи коксующихся углей в самой Украине, а их ввоз может оказаться меньше запланированного, составив примерно 8,5 млн тонн.
По словам генерального директора ассоциации «Укркокс» Анатолия Старовойта, «значительное уменьшение отечественной угледобычи уже дало о себе знать и вызвало необходимость в увеличении объемов импорта. Пока нашим коксохимам удается удовлетворять растущий спрос металлургов, но ситуация с углями на пределе». На мартовском балансовом совещании металлургов он подчеркнул: «Из-за резкого спада угледобычи в Украине отечественные КХЗ вынуждены были увеличить долю импортных углей в составе шихты для коксования до 45%. Однако на шахтах Кузбасса сложилась аналогичная ситуация. В России, откуда в Украину ранее поступала большая часть этого вида сырья, теперь тоже возник дефицит качественных коксующихся углей». Поэтому сейчас российские металлурги лоббируют принятие мер по ограничению его поставок в Украину. Так что объемы импорта углей из России в ближайшее время могут сократиться.
Получается, что экспортная политика нынешних и будущих собственников «Распадской» будет играть не последнюю роль в ситуации с дефицитом в Украине. С. Гайда уверен, что и после продажи этого актива «Евраз» сможет обеспечить собственные коксохимические предприятия, в том числе украинские, примерно на 75%. Это мнение отчасти разделяет и Е. Дубогрыз, который напоминает, что у компании остается в резерве «Южнокузбассуголь». Но он считает, что, расставшись с «Распадской», «Евраз» вероятно подыщет покупателя и для своих украинских коксохимов.
С точки зрения других аналитиков, смена владельцев «Распадской» окажется скорее позитивным фактором для отечественного рынка коксующихся углей. «Конечно, если ими станут россияне или китайцы, то можно ожидать, что структура поставок изменится в интересах обеспечения металлургического бизнеса купившей группы и снижения поставок на украинские КХЗ. Приход же какого-либо сырьевого гиганта сыграет нейтральную роль, поскольку его система сбыта будет определяться главным образом рыночной конъюнктурой. А если актив приобретет ArcelorMittal, то объемы реализации в Украине могут возрасти», — отмечает Дмитрий Ленда.
Справка «УТГ»
«Евраз» (Россия) — вертикально-интегрированная горно-металлургическая компания, относится к числу 15 крупнейших производителей стали в мире. В ее состав входят 14 метпредприятий в России, США, Канаде, Южной Африке, Италии, Чехии и Украине; четыре горно-обогатительных комбината в России и Украине; три коксохимических завода в Украине и, наконец, два угледобывающих актива в России – ОАО «Распадская» и ОАО «Южкузбассуголь».
Компания «Распадская» — крупнейший в СНГ добытчик коксующихся углей. Включает четыре добывающих предприятия – действующие шахты «Распадская», МУК-96 и разрез «Распадский», а также строящуюся шахту «Распадская-Коксовая», обогатительную фабрику, Саткинский чугунолитейный завод и ряд вспомогательных мощностей, расположенных в Кемеровской области.
