Сытый голодному — поставщик
![](https://eutg.xyz/wp-content/uploads/2010/11/464.jpg)
Новый передел рынка железорудного сырья неизбежен, осталось дождаться приватизации КГОКОРа и прихода россиян на «Донецксталь».
Передел собственности в отечественном ГМК существенно изменил структуру поставок сырья на меткомбинаты. Конфликты между потребителями и поставщиками железной руды, коксующихся углей и кокса вряд ли утихнут. Будущее отрасли во многом будет зависеть от новых инвесторов.
ИСД: во имя долга
У предприятий корпорации «Индустриальный союз Донбасса» по-прежнему проблемы с обеспечением сырьем из-за нехватки оборотных средств. Новым ее владельцам невеселое положение дел улучшить не удалось.
В конце прошлого года контрольный пакет акций ИСД выкупил российский инвестор, имя которого до сих пор официально не обнародовано. Компания вынужденно пошла на эту сделку – надо было покрыть долг, возникший из-за интенсивного переоснащения ее меткомбинатов, а также выйти к новым источникам дешевой железной руды и кокса. Председатель совета директоров ИСД Сергей Тарута уверял себя и других, что вскоре у предприятий корпорации появится возможность покупать сырье по более выгодным ценам. Новые акционеры обещали в этом помочь.
Такие официальные заявления и различные слухи легли в основу версии, что совладельцем ИСД стала российская «Евраз групп» с избыточными мощностями по производству железорудного сырья, коксующихся углей и кокса. Однако последующие события поставили ее под сомнение. Уже в мае производственные показатели метпредприятий ИСД начали стремительно ухудшаться – именно из-за проблем с обеспечением сырьем.
Речь главным образом о железной руде, трехлетний контракт на поставку которой ИСД, а также «Запорожсталь» и Мариупольский МК им. Ильича заключили с холдингом «Метинвест» в конце 2007 года. Поставщик соблюдал его в полном объеме. Потребители же выполняли обязательства частично, оправдываясь кризисом и финансовыми проблемами. В июле из-за этого между сторонами вспыхнула настоящая война. Руководство ИСД подтвердило долг перед «Метинвестом» в размере $1,7 млрд. Кредитор обязал корпорацию выплатить его в судебном порядке.
Суть дела этим не исчерпывается. ИСД, наряду с «Запорожсталью» и ММК им.Ильича, никогда не оставлял попыток положить предел диктату цен монополиста украинского рынка ЖРС. А для «Метинвеста» уязвимое положение этих трех компаний во время кризиса раскрыло возможность для недружественного поглощения.
В конце июля российский Внешэкономбанк предоставил причастному к покупке ИСД швейцарскому металлотрейдеру Duferco кредит в размере $300 млн, который был направлен предприятиям ИСД для выплаты части долга и закупок сырья. Корпорация не только погасила 30% неустойки, но и договорилась с «Метинвестом» о возобновлении поставок руды на Алчевский меткомбинат. Впрочем, холдингу удалось лишь, что называется, поставить ИСД на место. А значит, в обозримом будущем этот конфликт не разрешится.
«Запорожсталь»: шутки всерьез
В конце лета «Запорожсталь» предприняла решительную попытку разорвать железорудную цепь, связывающую ее с «Метинвестом». Хозяйственный суд Днепропетровской области принял к рассмотрению иск меткомбината о признании недействительным того трехлетнего договора на поставки ЖРС, срок которого, впрочем, истекает уже в начале следующего года. Скорее всего, со стороны нового владельца «Запорожстали» (а это, надо полагать, тот самый российский инвестор, который приобрел ИСД) судебные разбирательства – не более чем устрашающий жест.
В пик кризиса (третий квартал 2008 г.) украинские поставщики сырья вынуждены были пойти навстречу метпроизводителям, дабы дать отрасли возможность выжить и сохранить рынки сбыта. Стороны договорились вынести за скобки общие условия трехлетних контрактов и корректировать цены на ЖРС раз в квартал. Тем более, что меморандум о сотрудничестве между правительством и представителями ГМК налагал ограничения на рост стоимости сырья. Однако во втором квартале этого года ограничения отменили, и «Метинвест» моментально поднял цены в 2 раза – до уровня мировых.
Поэтому иск «Запорожстали» можно назвать попыткой «надавить» на «Метинвест», чтобы добиться снижения цен либо заставить отступиться в судебной тяжбе, которую холдинг инициировал после несостоявшейся покупки меткомбината («Зеркальный эффект «Запорожстали», «УТГ» №31 от 10 августа с.г.). Если же тяжбы в судах запорожцы затеяли всерьез, то, «поскольку новыми собственниками меткомбината стали россияне, наиболее вероятно, что именно они и станут поставщиками сырья», предполагает старший аналитик ИК Astrum Investment Management Юрий Рыжков.
Подобный сценарий развития событий позволит «Запорожстали» сделать свою экономику гораздо более эффективной, чего не скажешь о «Метинвесте». Запорожский меткомбинат — клиент крупный, и найти ему замену в Украине не удастся. Тогда «Метинвесту» придется продавать избыток сырья за рубеж, а это дополнительные расходы на транспортировку.
ММК им. Ильича: сырье в обмен на свободу
Пожалуй, проще всего сырьевой конфликт между холдингом «Метинвест» и потребителем ЖРС был разрешен в истории с ММК им. Ильича. Если, конечно, сбросить со счетов то обстоятельство, что ее удачное завершение стоило гендиректору меткомбината (и бывшему единоличному его владельцу) Владимиру Бойко 75-процентной доли в компании.
До оформления передачи активов мариупольского комбината «Метинвесту» ММК получал сырье с ГОКов этого холдинга. 45% кокса поступало с входящего в состав группы «Донецксталь» Ясиновского КХЗ, 30% – с приобретенных «Евразом» украинских коксохимов и оставшаяся четверть – с принадлежащего «Метинвесту» Авдеевского КХЗ.
С интеграцией в «Метинвест» ММК становится совершенно самодостаточным предприятием, а холдинг оптимизирует работу Авдеевского КХЗ. «Завод располагает достаточными мощностями для производства дополнительных объемов кокса, однако до недавнего времени в их использовании не было необходимости, поскольку меткомбинат «Азовсталь» и Енакиевский металлургический завод снизили его потребление. Теперь же они наверняка будут задействованы», — отмечает аналитик ИК «Дрэгон капитал» Сергей Гайда.
Действительно, уже с августа объем выпуска валового кокса 6-процентной влажности на этом заводе возрос до 290 тыс. тонн по сравнению с 255 тыс. в июле. Поставки этого вида сырья на ММК увеличились почти вдвое, что позволило мариупольцам повысить объемы выплавки стали на 15%.
ММК может теперь отказаться от закупок на заводах группы «Евраз» и досрочно (а это в любом случае произойдет не ранее 2011 г.) расторгнуть договор с Ясиновским КХЗ. К этому времени как раз закончится срок действия контрактов «Метинвеста» с рядом металлургических и энергогенерирующих компаний США на поставки углей с принадлежащей ему угледобывающей United Coal Company. И тогда гармония нового производственно-сырьевого союза зазвучит в полную силу.
«Донецксталь»: коксовый щит
В октябре из-за проблем с поставками руды, из-за ценовых разногласий с «Метинвестом» под угрозой остановки оказался «Донецксталь-металлургический завод», входящий в группу «Донецксталь». Холдинг настаивал на 5—10-процентном подорожании сырья. А представители завода утверждали, что такая цена лишит предприятие шансов на рентабельную работу.
В самом деле, в IV квартале три мировых сырьевых гиганта — Vale, Rio Tinto и BHP Billiton — снизили цены на 10—13%. А потому оснований для повышения в Украине вроде бы не было. Однако некоторые эксперты с этим не согласны. «Из-за сложного положения украинских металлургов летом цены на руду «Метинвеста» были ниже мировых. И теперь с улучшением мировой конъюнктуры холдинг мог их повысить», – отмечает старший аналитик инвесткомпании «Тройка Диалог» Иван Харчук.
Однако большинство аналитиков убеждены, что в стране — экспортере ЖРС подтягивать цены на это сырье до мирового уровня неоправданно. «Компромиссным для металлургов и горняков является удорожание в пределах 3—4%. В ином случае производство чугуна на предприятии действительно стало бы невыгодным», — считает Юрий Рыжков.
В отличие от ИСД, «Запорожстали» и ММК, в спорах с «Метинвестом» у группы «Донецксталь» всегда есть возможность настоять на своем. Стороны давно сотрудничают по принципу взаимовыгодного обмена окатышей на коксующиеся угли. И пока «Донецксталь» держит угледобывающие активы, в отношениях «партнеров» все будет «путем».
Если шахты группы продадут, у «Метинвеста» с обеспечением сырьем коксохимов возникнет серьезная головная боль. Договориться с новым инвестором будет сложнее. А чтобы восполнить нехватку американским угольком, придется что-то решать с портовыми мощностями – их банально недостаточно.
«ArcelorMittal-Кривой Рог»: с резервом в кармане
Заминка с коксующимися углями при переходе активов «Донецкстали» в руки российского инвестора может возникнуть и у почти самодостаточного «ArcelorMittal-Кривой Рог». Кроме принадлежащих ArcelorMittal российских шахт «Березовская» и «Первомайская», откуда на украинский комбинат поступает в среднем 80 тыс. тонн угольного концентрата в месяц, а также угледобывающих предприятий Казахстана, которые периодически поставляют ему раз в месяц 10-60 тыс. тонн, его снабжают сырьем также украинская шахта им. Засядько и шахты «Донецкстали».
Доля импортных углей достигает 3/4 общего объема их потребления на криворожском меткомбинате. Если его владельцам не удастся договориться с будущими собственниками «Донецкстали», предприятие может перейти на готовый кокс с заводов «Евраза».
Между «Евразом» и «Метинвестом»
1 ноября акционеры ОАО «Днепровский металлургический завод им.Петровского» и ОАО «Днепрококс» приняли решение о слиянии активов в единое ПАО «Евраз-ДМЗ им.Петровского». Скорее всего, реорганизация призвана улучшить финансовые дела и никак не отразится на производственном процессе. «Евраз» остается одним из крупнейших поставщиков кокса в Украине. Напомним, что в конце 2007 года компания приобрела «приватовские» почти 100-процентные пакеты акций ОАО «ДМЗ им. Петровского», ОАО «Горно-обогатительный комбинат «Сухая Балка» и трех коксохимов — ОАО «Баглейкокс», «Днепрококс» и ОАО «Днепродзержинский КХЗ».
Теперь о «сухом остатке». «Возмутители спокойствия» в украинском ГМК остались те же: на рудном полюсе — «Метинвест», а на коксовом группу «Приват» заменила «Евраз групп». «Метинвесту» удалось подкрепиться Мариупольским меткомбинатом, разобравшись со сбытом сырья. Судьбы ИСД и «Запорожстали» теперь в руках неизвестных российских инвесторов, хотя вероятность поглощения их «Метинвестом» по-прежнему велика. Если же их нынешний хозяин из России все-таки решит выйти на сцену, это станет для них настоящим глотком воздуха. Но все точки над «i» поставит грядущая приватизация КГОКОРа, а также возможная продажа активов группы «Донецксталь».
Мнение эксперта
Дмитрий Ленда
Аналитик инвестиционной группы «АРТ Капитал»
— Оценить последствия покупки российскими инвесторами ИСД и «Запорожстали» сложно в силу того, что имена новых владельцев пока не известны. Соответственно и сказать, насколько они будут обеспечены сырьем, пока невозможно. Ситуация с падением производства на предприятиях ИСД, причем в основном из-за перебоев в поставках сырья, показывает, что до сих пор наладить их эффективное снабжение инвестор не в состоянии.
Поглощение «Метинвестом» Мариупольского МК им.Ильича позволило оптимизировать сырьевые потоки внутри самого холдинга, а их переориентация на комбинат очень эффективна.
«Евраз», располагающий угледобывающими мощностями в России, по сравнению с группой «Приват» стал активнее снабжать сырьем три принадлежащих ему коксохима. Что также можно отнести к позитивным последствиям смены собственников в отечественном ГМК. А на снабжение рудой украинских сталеваров приход в Украину «Евраза» заметного влияния не оказал.