Зеркальный эффект «Запорожстали»

Чувство патриотизма заставляет нас пожелать «Метинвесту» успехов в нелегкой борьбе за территорию в горно-металлургическом комплексе страны.

С завершением многострадального и многоскандального процесса смены основных собственников «Запорожстали», «ММК им. Ильича» и корпорации «ИСД» украинский ГМК окажется разделенным между тремя главными игроками — лидером мировой металлургии компанией ArcelorMittal, группой российских инвесторов, представляемых Внешэкономбанком, и отечественным холдингом «Метинвест». При этом вопрос о том, где в результате окажутся  границы их владений, пока еще остается открытым.

Итак, сделка по «Запорожстали» полностью завершена. Новость пришла со стороны — от инвестиционной компании Rodman&Renshaw, LLC (США), оказывавшей услуги финансового советника группе «Запорожсталь» при продаже принадлежащих ей 50% уставного фонда ОАО «Запорожский металлургический комбинат «Запорожсталь». Но имя единственного на сегодня бесспорного владельца предприятия при этом не называлось. Судьба второго почти 50-процентного пакета акций остается предметом судебных разбирательств.

Тем временем «Запорожсталь» намерена увеличить уставный фонд путем дополнительной эмиссии акций. Их размещение должно пройти в октябре в два этапа. Этот вопрос внесен в повестку дня запланированного на 2 сентября общего собрания акционеров. Официальная причина предусмотренной доп­эмиссии — назревшая необходимость в повышении уровня капитализации.

Испытанный способ

«Запорожсталь» — крупнейшее предприятие отрасли, наряду с «ArcelorMittal Кривой Рог», Мариупольским металлургическим комбинатом им. Ильича и «Азовсталью». Специализируется на производстве горячекатаного и холоднокатаного листа из углеродистых, низколегированных, легированных и нержавеющих сталей. При этом относится к числу немногих отечественных меткомпаний, ориентированных преимущественно на внутренний рынок, где реализует до 60% общего объема производимой продукции.

Между тем с точки зрения технической оснащенности — одно из наиболее отсталых и экологически грязных метпредприятий Украины. Общая потребность в инвестициях на проведение первого этапа капитальной модернизации производства оценивается более чем в $2,5 млрд. Так что ОАО «Запорожсталь» действительно остро нуждается в притоке новых средств — прежде всего на техническое переоснащение. А потому выдвинутая предприятием официальная причина увеличения уставного фонда выглядела бы вполне убедительно, если бы меткомбинат не оказался объектом имущественного спора, спровоцированного более трех месяцев назад.

Напомним, что весной нынешнего года совладельцы «Запорожстали» — компания Midland Resources Holding Limited (Великобритания), которой принадлежали примерно 50% уставного фонда ОАО, и группа «Запорожсталь» — приняли решение о продаже 96,7% уставного фонда предприятия. Первоначально заинтересованность в объекте проявили четыре компании: Arcelor Mittal, корейская Posco, российское ОАО «Северсталь» и украинский холдинг «Метинвест».

Изучив положение дел на меткомбинате, претенденты поочередно от него отказались. За исключением «Метинвеста», интересы которого в этой истории представляла связанная с ним компания Luxe Holding Limited (Кипр).

В результате 4 мая Midland и Luxe подписали соглашение о купле-продаже запорожского актива за $690 млн, и Luxe сразу перечислила задаток в размере $50 млн. Но уже 19 мая представители Midland сообщили руководству Luxe о решении продать свою долю в ОАО другому покупателю. Аналогичное заявление сделали и представители группы «Запорожсталь». Задаток был возвращен, и, кроме того, «отказники» уплатили $50 млн в качестве штрафа за сорванную по их инициативе сделку, как того требовали условия подписанного ранее соглашения. После этого владельцы Midland продали свой пакет акций группе инвесторов, представляемых российской государственной корпорацией «Банк развития и внешнеэкономической деятельности» (Внеш­экономбанк), за $850 млн.

Руководство Luxe сочло отказ Midland нарушением ранее заключенного соглашения и обратилось в Лондонский суд с требованием обязать Midland выплатить компании компенсацию в размере разницы сумм сделок, то есть $160 млн за вычетом ранее оплаченного штрафа. Вся эта история стала достоянием общественности после обнародования 19 июля материалов слушаний в Лондонском суде. Согласно его постановлению, на спорный пакет акций наложен арест до рассмотрения дела по существу. Высшее руководство страны отметилось в важном для отечественной экономики конфликте заявлениями, что на решение вопроса об окончательном владельце этого пакета, вероятно, потребуется не менее года.

В свете всех этих событий источник, близкий к руководству «Запорожстали», высказал предположение, что планы по увеличению уставного фонда ОАО обусловлены «стремлением основного акционера укрепить свое положение на предприятии». В свою очередь один из инвестиционных аналитиков пояснил, что поскольку второй 50-процентный пакет акций ОАО «Запорожсталь», который был куплен у группы «Запорожсталь», не является объектом судебного спора, «намерение провести допэмиссию продиктовано желанием его владельца расширить свою долю до 60-70% и таким образом установить полный контроль над меткомбинатом». При этом аналитик уточнил, что, по имеющимся у него сведениям, собственником данного 50-процентного пакета является тот же российский инвестор, который ранее приобрел аналогичную долю в ОАО «Запорожсталь» у компании Midland.

Новая диспозиция

Любопытно, что точно таким же способом — путем принятия решения о дополнительной эмиссии акций ПАО «ММК им. Ильича» и о выкупе 75% его уставного фонда холдингом «Мет­инвест» — оттеснить соперника от интересующего его предприятия воспользовалось руководство самого ММК и «Метинвеста». Напомним, что 8 мая Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку Украины официально подтвердила тот факт, что четыре кипрские оффшорные компании приобрели по 25% уставного фонда ЗАО «Ильич-Сталь», основного акционера ПАО «ММК им. Ильича».  Представитель одной из них заявил о том, что сделка была совершена в интересах некой российской финансово-промышленной группы, которая таким образом опосредованно стала владельцем 100% акций ЗАО «Ильич-Сталь».

На этом фоне председатель правления и генеральный директор ММК им. Ильича Владимир Бойко, назвавший «киприотов» злостными рейдерами, неоднократно заявлял о готовности ввести контролируемое им предприятие в состав холдинга «Метинвест», как только «рейдерская атака на комбинат будет отбита». И ее таки отбили. 25 июня руководители ММК им. Ильича и холдинга «Метинвест» заключили соглашение о поставках меткомбинату железорудного сырья предприятиями «Метинвеста» в течение 25 лет. Следует подчеркнуть, что, во-первых, данный контракт не имеет аналогов в мировой практике с точки зрения сроков, а во-вторых, он также является беспрецедентным в аспекте зафиксированных цен. В общем, как констатировал г-н Бойко, все это и ряд других обстоятельств заставило рейдеров отступиться.

В итоге эффект данного шага и был закреплен на последнем общем собрании акционеров ПАО «ММК им.Ильича», где было принято решение об увеличении его уставного капитала в 3,7 раза — до 3,92934 млрд грн путем дополнительной эмиссии акций. При этом в перечень потенциальных покупателей этих акций был внесен холдинг «Мет­инвест». Одним словом, если в борьбе с российским инвестором за ММК им.Ильича победа осталась на стороне холдинга «Метинвест», то в случае с ОАО «Запорожсталь» уже россияне решили использовать испытанное средство против самого «Метинвеста»… или другого претендента (если такой вдруг окажется) на спорный пакет акций запорожского меткомбината.

Как бы то ни было, но, по мнению руководителя департамента по вопросам металлургического комплекса «Держзовнішінформ» Владимира Пиковского, «приобретение российским инвестором меткомбината «Запорожсталь» вызывает большую тревогу». Дело в том, как пояснил эксперт, что российские металлургические компании на порядок опережают в уровне модернизации своих украинских коллег, а потому в инвестировании в технически отсталые предприятия, являющиеся их потенциальными конкурентами, просто не заинтересованы. Поэтому, подытожил г-н Пиковский, в отличие от ММК им. Ильича, включенного в состав холдинга «Мет­инвест», перспективы ОАО «Запорожсталь» в составе той или иной российской компании весьма проблематичны.

Следует отметить, что, по данным аналитиков ИГ «Сократ», покупка ОАО «Запорожсталь» — это вторая сделка на украинском рынке металлургических активов, профинансированная Внешэкономбанком. Так, в конце 2009 — начале 2010 года та же группа российских инвесторов приобрела 50%+2 акции корпорации «Индустриальный союз Донбасса». Однако, как констатируют инвестаналитики, на сегодня вопрос об окончательном владельце ИСД также остается открытым, поскольку производственные активы корпорации тоже являются объектом интереса холдинга «Метинвест», руководство которого вполне может воспользоваться испытываемыми корпорацией трудностями для установления над ней контроля с использованием тех же приемов, что и в случае с ММК им.Ильича.

Один, но в тельняшке

Ранее конфликты в украинском горно-металлургическом комплексе были предопределены тем, что структура собственности в отрасли во многом не совпадала со структурой производства. Так, первоначально, кроме владеющего всеми элементами производственной цепочки холдинга «Метинвест» и близкого к нему ЗАО «Смарт-холдинг», в отечественном ГМК значительную долю сырьевых мощностей контролировала группа «Приват», а производственных — ИСД, наряду с чем существовали также не обладающие собственной сырьевой базой независимые метпредприятия — «Запорожсталь» и ММК им. Ильича. Отныне же, после прихода на ОАО «Криворожсталь» компании ArcelorMittal, слияния «Мет­инвеста» и «Смарт-холдинга», приобретения активов «Привата» российской компанией Evraz, а также — нынешних коллизий вокруг ИСД, ММК им.Ильича и «Запорожстали», эти конфликты будут обусловлены противостоянием крупных вертикально-интегрированных компаний, и отрасль окажется разделенной между тремя крупными игроками, два из которых — иностранные компании. Как именно — покажет время, поскольку борьба продолжается.