Техническая ошибка раскачивает утлое суденышко экономики Франции и ЕС

Просчеты экспертов международного рейтингового агентства едва не обрушили экономику Франции, вновь показав, что до окончания кризиса в ЕС еще далеко.

Экономику стран Евросоюза в целом и по отдельности перманентно лихорадит, а лидеры этого объединения выделяют все новые и новые суммы на тушение финансовых пожаров. Зашатался и один из колоссов Старого Света — Франция. Причиной стала ошибка международного рейтингового агентства S&P, которое информировало инвесторов о снижении кредитного рейтинга этой страны. Доходность французских бондов (облигаций) резко повысилась. Последнее, как ни странно, далеко не позитивная новость: возможность получения более высокой прибыли обусловлена повышенным уровнем риска. В результате залихорадило не только Францию…

Роковые два часа

Ситуация развивалась следующим образом. Международное рейтинговое агентство S&P сообщило, что Франция утратила наивысший кредитный рейтинг — ААА. Информацию с подробным отчетом разместили на официальном сайте агентства и разослали подписчикам. Спустя пару часов в S&P разобрались, что произошла техническая ошибка. Подписчики сайта были оповещены о случившемся, а в свое оправдание агентство привело тот факт, что, пройдя по ссылке сообщения, можно было увидеть, что рейтинг все же остался неизменным. К разъяснению прилагался текст — дескать, кредитный рейтинг Франции такой же, каким он был, все в норме, и мы разберемся, почему про­изошла ошибка. Все бы хорошо, но прошедшего времени оказалось достаточно для того, чтобы вызвать панику и спровоцировать финансовые неприятности…

Прибыльность французских десятилетних облигаций поднялась сразу на 27 пунктов — на 3,46%. По отношению к аналогичным ценным бумагам Германии — экономического «эталона» Евросоюза — разница составила аж 168 пунктов — печальный рекорд со времен введения евро в качестве единой валюты ЕС. Французский фондовый рынок упал на 0,34%, а европейский — сразу на 1,5%. Самое печальное то, что реальное сокращение рейтинга Франции автоматически спровоцирует аналогичный процесс в отношении Европейского фонда финансовой стабильности, под чьи гарантии выпускаются бумаги для привлечения инвестиций в Европейский Союз. Для самых проблемных государств конфедерации — Греции, Ирландии и Португалии, которые в долгах, как в шелках, это означало бы настоящий тупик в решении их экономических неурядиц.

Попросту говоря, каша заварилась густая и очень невкусная. Представители государственной власти и ведущие экономисты Франции выступили с требованием проведения самого тщательного расследования, что, в общем, согласуется с мнением официального Парижа о недопустимости влияния результатов исследований рейтинговых агентств на мировую экономику. Еврокомиссия сразу же предложила создать структуру, которая бы заменила ведущую тройку рейтинговых агентств мира — S&P, Moody’s и Fitch. Кроме того, с ходу был разработан план по сокращению госрасходов Франции на 65 млрд евро.

А ситуация тем временем развивается в тоне, заданном злополучной ошибкой. Разница между доходностью французских и эталонных немецких облигаций достигла рекордного уровня — 192,6 базисного пункта. Такая разница в доходности означает, что Франции придется занимать на открытом рынке почти в два раза дороже, чем Германии.

Тем временем один из вышеупомянутых «китов» — рейтинговое агентство Fitch — подтвердил высший кредитный рейтинг Франции, однако с оговорками. То есть нет никаких гарантий, что стабильный ААА сохранится на протяжении сколь-нибудь продолжительного отрезка времени. А еще одно агентство, Moody’s, предупредило, что проведет в течение следующих трех месяцев оценку экономической конъюнктуры этой страны. Также эксперты агентства заявили, что любое стойкое повышение расходов по кредитам умножит проблемы французского правительства в условиях замедляющихся темпов экономического роста. К слову, объемы промышленного производства в еврозоне, по данным за сентябрь, снизились на 2%.

Европейский рикошет

Нельзя обойти вниманием еще одно крайне весомое последствие французских проблем: треволнения вокруг соседского кредитного рейтинга оказали медвежью услугу столпу экономики Евросоюза — Германии. За последние несколько дней упали в цене гособлигации едва ли не всех членов еврозоны. В частности, доходность гос­облигаций Германии повысилась до 1,814 процентного пункта. Отметим, что критическим показателем для долгосрочных заимствований считается уровень 7%, после достижения которого страна уже не может обслуживать внешний долг собственными силами. К примеру, Греция, Испания и Ирландия обратились к Евросоюзу за кредитной поддержкой, когда доходность их облигаций превысила те же 7%. Впрочем, аналитики пока далеки от того, чтобы пророчить схожие проблемы Берлину.

— Рынок обеспокоен возможным роспуском еврозоны, поэтому лишь вложения в немецкие государственные облигации считаются без­опасными,— заявил специалист по стратегии в области ценных бумаг с фиксированным доходом лондонского Rabo Bank International Ричард МакГуайр.

Тем не менее первые тревожные звоночки уже начинают появляться. Повысилась доходность австрийских бондов, как и голландских и финских облигаций, которые считаются в Европе почти столь же надежными, сколь и немецкие. А это, как мы помним, означает гораздо более высокую степень риска. Не скрывают своих проблем и сами немцы. Как сообщил Бундесбанк, экономике Германии предстоят тяжелые времена в ближайшие несколько месяцев, а кризис периферийных стран еврозоны может значительно замедлить рост ВВП страны в следующем году. В своем ноябрьском отчете Центральный банк Германии снизил прогноз роста ВВП страны на 0,5—1,0%. Бундесбанк призвал страны, погрязшие в долговом кризисе, привести в порядок государственные финансы, подчеркнув, что реформирование политики может оказаться более эффективной мерой, чем постоянное обращение за помощью к Европейскому Центробанку.

В сущности, в последнем призыве и кроется одновременно ответ на вопрос о причине нового витка кризиса, поразившего страны Евросоюза, а также прямой намек на средства преодоления этой проблемы. Евросоюз — содружество стран с высокоразвитой и стабильной растущей экономикой. Одно из ключевых отличий этих государств от так называемого третьего мира — этот самый рост автоматически отображается на уровне жизни населения. То есть чем больше заработали, тем, соответственно, больше потратили. А это главным образом щедрые социальные выплаты, взятые-выданные кредиты и прочие приятные, но не всегда посильные вещи.

Более того, экономика развитых стран жестко привязана к этому самому росту ВВП, а недобор даже одного процента запланированного плюса означает серьезные проблемы для бюджета. Именно поэтому призывы представителей правящих кругов как всего Европейского Союза, так и ключевых экономик конфедерации звучат ныне в унисон: да, нужно, наконец-то, научиться жить по средствам, причем не только грекам с испанцами, но и французам с немцами — на уровне как госбюджета, так и отдельно взятой семьи. Причем не в стиле «все на борьбу с воробьями», а основываясь на разум­ной и продуманной политике, единой, по крайней мере, для наиболее мощных экономик Евросоюза.

И можно не сомневаться, что в ближайшие месяцы подобная стратегия будет разработана и воплощена в жизнь. Кстати, номинальный объем ВВП Германии в 23 раза (!) превосходит аналогичный показатель нашей страны. Столь мощному игроку вполне по силам справиться с нынешними трудностями. Это же касается и Франции с Италией — пусть менее мощных, но высокоразвитых экономик. И самое главное: европейское сообщество в этой ситуации должно доказать, что оно дозрело до коллективного поиска и воплощения стратегии преодоления кризиса. В противном случае не исключены самые пессимистичные варианты, вплоть до краха евро или даже исключения отдельных членов. Последнего, впрочем, не должно произойти, ведь ЕС по силам вытянуть и европейских «двоечников» — Грецию с Ирландией, и «троечника» — Испанию. Если, конечно, они сами того захотят.

«Мы живем в тяжелые времена»

Официальные лица и экономические эксперты ЕС дали свои оценки происходящему. Судя по их высказываниям, единой стратегии преодоления нового витка кризиса пока не существует.

Олли Рэн, комиссар ЕС по экономическим вопросам:

˜— Этот кризис действует в центре еврозоны, и у нас не должно быть иллюзий по этому поводу. Без динамичной и растущей экономики Европа рискует стать никому не нужной. Нельзя просто создать стратегию роста, основанную на накоплении долга, когда способность к обслуживанию текущей задолженности ставится рынками под вопрос. Нельзя заставить иностранных кредиторов давать в долг больше денег, если у них нет доверия для этого.

Дэвид Оуэн, главный экономист по ЕС инвестбанка Jefferies:

— Франция и так в центре слухов о понижении рейтинга. Это действительно очень неподходящее время для таких ошибок.

Жан-Клод Юнкер, глава Еврогруппы:

— Я не думаю, что оценка Франции должна быть понижена, я не вижу ни одной причины делать этого в кратко­срочной или среднесрочной перспективе.

Билл Блэйн, стратег лондонской Newedge Group:

— Французские облигации не торгуются на уровне AAA — рынок уже принял свое решение.

Франсуа Баруэн, глава министерства экономики Франции:

— Сохранение высшей оценки ААА является обязательным условием сохранения нашей социальной модели.

Кристофер Уэлен, управляющий директор агентства Institutional Risk Analytics:

— На них (на экспертах рейтинговых агентств) лежит ответственность, и они должны быть осторожны, в этом проблема. Да будь ты брокер, дилер или рейтинговое агентство, ты должен тщательно проверять, что говоришь.

Юрген Штарк, член совета управляющих Европейского Центробанка:

— Мы живем в тяжелые времена. Кризис суверенных долгов вновь ухудшился и теперь распространяется на другие страны, в том числе и на так называемые «ключевые». Это новое явление.