Мільярди облич за мільярди доларів
Бум соціальних мереж із рівною ймовірністю може стати новою хвилею в економіці або черговою мильною булькою.
Проект Facebook, безперечний лідер серед соціальних мереж, мало не щодня б’є власні рекорди з кількості як користувачів, так і залучених інвестицій. Рівень капіталізації цієї компанії вже вивів її на одне з перших місць у США, зробивши Facebook одним із тих колосів, від яких залежить благополуччя світової економіки. І якщо ноги цього колоса все-таки виявляться глиняними, непереливки буде не тільки його безпосереднім інвесторам. Спробуємо розібратися, що являє собою Facebook із фінансової точки зору.
Від самого початку свого існування проект привертав увагу венчурних інвесторів і вже влітку 2004 року одержав перше півмільйонне вкладення від Пітера Тіля, відомого «бізнес-ангела». Через рік у Facebook з’явився другий інвестор — компанія Accel Partners, яка дала соціальній мережі ще $12,7 млн. Ця угода стала початком інвестиційного буму навколо Facebook та аналогічних інтернет-проектів — вони почали з’являтися як гриби після дощу (досить згадати популярні російські мережі «ВКонтакте» і «Одноклассники», які відтворили бізнес-ідеї Цукерберга на території СНД). Сьогодні, через шість років, ринкова капіталізація Facebook становить понад $75 млрд.
Неймовірно швидке зростання вартості Facebook викликає в експертів побоювання щодо можливості повторення кризи «доткомів» (компаній, бізнес-модель яких побудована виключно на роботі в рамках Інтернету), яка сталася на початку 2000 року. Тоді своєрідна мода на них залучила в галузь величезні інвестиції. Але, незважаючи на потужний потік грошей, «доткоми» часто не мали вивіреної бізнес-моделі, яка дозволяла б точно спрогнозувати джерела й розміри прибутку в середньостроковій і довгостроковій перспективі. Основним джерелом прибутку було підвищення ринкової вартості компанії й наступний її перепродаж іншим інвесторам. Ця недалекоглядна політика привела до появи фірм із надзвичайно низьким коефіцієнтом ціна/прибуток. Крах Нью-Йоркської фондової біржі й паніка серед інвесторів у березні 2000 року розорили величезну кількість «доткомів»: втративши доступ до інвестицій і не маючи достатніх прибутків для покриття видатків, вони змушені були оголосити про банкрутство. Ця криза була першим провісником світової фінансової кризи.
Сьогоднішня ситуація, що виникла навколо Facebook, дуже нагадує події десятилітньої давнини. Хоча Facebook заявляє про постійне зростання кількості користувачів і збільшення доходів від реклами (торік вони становили $1,8 млрд), коефіцієнт ціна/прибуток досі викликає побоювання. Так, у 2010 році він становив близько 100. Для компанії Google цей показник дорівнює 24, для Microsoft — 13, для Apple — 19. У той же час ринкова капіталізація Facebook перевищує капіталізацію таких гігантів промисловості, як Boeing (53 млрд), General Motors (59 млрд), Ford (62 млрд). Таке велике значення цього показника може свідчити про те, що компанія дуже переоцінена.
Оливи до вогню доливає інвестиційна політика Facebook. Складається враження, що компанія якомога відкладає публічне розміщення своїх акцій (IPO) на Нью-Йоркській фондовій біржі, яке обов’язково міститиме її детальний фінансовий аудит і, крім того, зобов’яже власників надати квартальні й річні фінансові звіти Комісії з цінних паперів і бірж. Безперечно, рано чи пізно публічне розміщення неминуче, оскільки в США діє правило, відповідно до якого компанія, яка досягла певного обсягу інвестицій, мусить провести IPO і представити звіти не пізніше ніж через 120 днів після порушення правила. Facebook упритул наближається до цього рубежу.
Схоже, власники Facebook вирішили зняти останні «вершки» перед публічним розміщенням акцій. На початку року стало відомо про угоду між Facebook і Goldman Sachs, суть якої полягає в організації закритого аукціону між клієнтами Goldman Sachs на залишені частки в Facebook. Мінімальна ставка зараз — $2 млн, причому після закінчення аукціону буде обрано інвесторів, які запропонують найбільші ставки — саме їм буде продано решту акцій. Після цього внески інвесторів заморозять на термін до двох років. Який буде виторг із цього аукціону, зараз сказати не можна, але до початку 2012 року завдяки таким значним уливанням ринкова капіталізація Facebook цілком може збільшитися вдвічі, перевищивши $150 млрд. Після цього компанія так чи інакше буде змушена провести публічне розміщення, представити звіти й провести аудит. Якщо її вартість буде дуже завищеною, серед інвесторів може початися паніка, і історія з «доткомами» цілком може повторитися. У будь-якому разі ця криза торкнеться не тільки інтернет-бізнесу, а й інших сфер економіки.
Утім, є більш оптимістичний погляд на ситуацію. Продажі реклами на ресурсі дедалі зростають і, за прогнозами, у 2011 році можуть становити $4 млрд. Звичайно, цих доходів недостатньо для кардинального поліпшення
показників, але в керівництва Facebook ще є, як мінімум, рік для упорядкування своєї бізнес-моделі. За цей час вони можуть створити нові джерела прибутку, зробивши таким чином публічне розміщення Facebook одним із найгучніших зльотів у фінансовій історії.
Довідка «УТГ»
Facebook — один із найвідвідуваніших ресурсів Інтернету. Маючи аудиторію 600 мільйонів користувачів і понад 600 мільярдів переглядів на місяць, стає унікальною рекламною площадкою.
Проект запущено в 2004 році студентом Марком Цукербергом у гуртожитку Гарвардського університету, він позиціонувався як соціальна мережа для його студентів і випускників, але згодом дістав популярність серед усіх соціальних і вікових груп.
