«Високочастковий» зв’язок

Потенційний покупець «Укртелекому» має намір реструктуризувати компанію й перепродати її по частинах.

Довгоочікувана приватизація ВАТ «Укртелеком» ажіотажу не викликала. Найімовірніші претенденти — українське ЗАТ «Сістем Капітал Менеджмент» (СКМ) і російська компанія МТС — не захотіли брати участь у конкурсі, і тепер власником ­телекомунікаційного гіганта готується стати дочірня структура австрійської інвесткомпанії EPIC. Утілення її планів із перепродажу «Укртелекому» дозволить Україні уникнути монополізації ринку зв’язку.

Красна ціна

На початку лютого ЗАТ «Консалтингова фірма­ «Острів» повинна буде представити результати оцінки державного 92,79-відсоткового пакета акцій «Укртелекому». Необхідність у цьому виникла внаслідок того, що на участь у конкурсі із продажу держчастки у ВАТ «Укртелеком» було подано тільки одну заявку. А в таких випадках за законом угода можлива лише після встановлення ринкової ціни об’єкта.

«Оцінювач використовуватиме три підходи — дохідний, витратний і порівняльний. При цьому останній підхід саме й припускає визначення ринкової ціни цього­ активу», — роз’яснив керівник департаменту оцінної діяльності ФДМУ Михайло ­Горяйнов. Голова ФДМУ Олександр Рябченко відзначив: «Вартість об’єкта, яку буде визначено в результаті експертної оцінки, не може бути нижчою від стартової, установленої на рівні 10,5 мільярда гривень».

«Якщо компанія-претен­дент погодиться придбати акції «Укртелекому» за цією ціною, вона буде визнана переможцем конкурсу. Якщо ж вона відмовиться, конкурс буде визнаний недійсним», — уточнив прес-секретар ФДМУ Ніна Яворська. Хоча держпакет може бути викуплений претендентом за ціною, визначеною компанією-оцінювачем, тільки в тому випадку, якщо вона буде вищою від тієї, яку запропонував він сам. В іншому разі ціна продажу відповідатиме сумі, визначеній покупцем. А вона, як відомо, лише на 10 грн перевищує стартову ціну активу.

Подарунок для найслабшого

Фонд держмайна оголосив конкурс із продажу 92,79% статутного фонду ВАТ «Укр­телеком» 13 жовтня минуло­го року. Експерти негайно­ ж ­заявили, що стартову ціну занижено. «Реальна вартість цього активу — близько 2 мільярдів доларів, а він був виставлений на продаж за 1,3 мільярда, тобто недооцінений приблизно на 30%», — відзначив керівний партнер ІК «Дрегон Капітал» Томаш Фіала. І це мало означати, що заявки на участь у конкурсі, який планувалося провести 28 грудня, подасть макси­маль­на кількість претендентів.

Але з огляду на кваліфікаційні вимоги, висунуті Фондом до потенційного учасника, список їх мав бути порівняно невеликим. До торгів не могли бути допущені компанії, чиї доходи від надання послуг зв’язку в Україні за 2009 рік перевищують 25% від загальної суми прибутку, отриманої всіма операторами ринку. Остання цифра, згідно з даними Держкомстату, становила 43,25 млрд грн.

ЗАТ «Київстар GSM», доходи якого в 2009 році досягли 11,59 млрд грн, або 26,8% від цієї суми, було автоматично виключене із числа можливих претендентів. Серед них залишилися ПрАТ «МТС-Україна», дочірня компанія російської МТС, чиї доходи становили 8,17 млрд грн, або 18,9% від загальної суми, а також підконтрольні СКМ ТОВ «Астеліт» і група Vega, доходи яких не перевищили 2,74 млрд грн і 800 млн грн.

Умовами конкурсу передбачено, що новим власником «Укртелекому» не може бути компанія, у статутному фонді якої більше 25% прямо або непрямо належить українській або іноземній державі. У результаті з боротьби пішли російська держкомпанія «Зв’язокінвест» і підконт­рольний їй «Ростелеком», а також такі компанії, як німецький Deutsche Telekom, французький France Telecom, норвезький холдинг Telenor і шведський TeliaSonera.

«Тим кваліфікаційним вимогам, які було висунуто до можливого учасника конкурсу, відповідають лише основний акціонер МТС — АФК «Система», СКМ і компанія «Альфа-Груп», — підсумував експерт консалтингової групи Netton Роман Хімич.

Весь хід конкурсу свідчив про те, що пристрасті буде кому підігріти. У першій декаді листопада Олександр Рябченко повідомив, що на ознайомлення із приватизаційною документацією було подано три заявки — від української компанії, від російської й від компанії з далекого зарубіжжя. Незабаром після цього керівництво ФДМУ відзначило, що інтерес до об’єкта виявили вже п’ять інвесторів, з яких троє — українські. Приблизно в цей же час керівництво СКМ заявило про те, що  опрацьовує можливості придбання «Укр­телекому».

Нарешті були озвучені імена претендентів: «МТС-Україна», фонд прямих інвестицій Icon Private Equity, ТОВ «АЕФ», ICOM Holding, «Альтана Капітал» і турецька Turkcell. А вже 20 грудня, в останній день прийому заявок на участь у конкурсі, прес-служба ЗАТ «СКМ» заявила, що ні сама СКМ, ні компанії, які входять до її складу, заявок не подавали. Головна причина, з якої СКМ і МТС вирішили відмовитися від участі в приватизації «Укртелекому», за словами представників обох компаній, — його нібито висока стартова ціна.

Австрійський «зв’язковий»

Єдина заявка на участь у конкурсі надійшла від «темної конячки» — ТОВ «EPIC Services Ukraine» (ESU), дочірньої структури австрійської інвестиційно-банківської фірми EPIC. Материнська компанія була створена в 1989—1991 роках для надання консалтингових та інвестиційних послуг у процесі проведення приватизації в Центральній і Східній Європі. На корпоративному сайті EPIC зазначені три проекти в сфері телекомунікацій, у яких вона раніше брала участь як радник. Оскільки два з них (придбання 100% статутного фонду хорватської Iskon internet d.d. для Deutsche Telekom Croatia і 100% акцій Aliatel Bratislava для компанії Slovak Telekom, дочірньої структури Deutsche Telekom) безпосередньо пов’язані з німецьким телекомунікаційним гігантом, експерти припускають, що й у цьому випадку вона представляє його інтереси.

Через кілька років після заснування EPIC, крім надання консалтингових та інвестпослуг, почала самостійно розвивати деякі види бізнесу. У тому числі — працювати у сфері телекомунікацій. Ставши в липні 2006 року інвестором київської компанії RBScom, яка спеціалізувалася на обслуговуванні операторів мобільного зв’язку, створила нинішню EPIC Services Ukraine (ESU). Зараз до основних видів діяльності ESU належать розгортання та модернізація мереж мобільних операторів, технічна підтримка, сітьові сервіси, поставка обладнання та логістичні послуги. За останні чотири роки ESU відкрила філії в Одесі, Львові, Донецьку та Харкові, а також — сервісні центри в Чернівцях, Івано-Франківську, Кіровограді, Ужгороді, Миколаєві та Херсоні.

На початку 2009 року EPIC стала акціонером австрійської компанії Out There Media — одного з лідерів світового ринку мобільної реклами, що має 380 млн передплатників. Уже до кінця 2009-го Out There Media уклала угоди про стратегічне партнерство в мобільній рекламі із двома провідними мобільними операторами України — компаніями «Київстар» і МТС. Що означає, що приватизація «Укртелекому» для EPIC-ESU допоможе забезпечити й інші інтереси.

Торік стало зрозуміло, що діяльність EPIC самими лише телекомунікаціями не обме­житься. Вона стала партнером турецького інвестиційного будинку Crescent Capital, що спеціалізується на наданні інвестиційно-банківських послуг у сфері інфраструктури та енергетики. Основна мета співробітництва — надання консалтингових послуг турецьким компаніям, які інвестують у Центральну та Східну Європу. А це означає, що EPIC має намір зберегти свій основний профіль і, швидше за все, довгостроковим промисловим інвестором українського телекомунікаційного монополіста все-таки не стане.

Три роки «соціалки»

Умови конкурсу накладають на майбутнього власника соціальні й економічні зобов’язання, які він має виконати. Протягом трьох років після підписання договору купівлі-продажу він не має права за власною ініціативою скорочувати штат компанії. Протягом року не зможе зменшувати зарплати персоналу, а після цього — зобов’язаний проводити їхню щорічну індексацію. Крім того, наступні три роки він повинен буде підтримувати фонд недержавного пенсійного страхування співробітників і систему оздоровлення, а також  забезпечувати роботу профспілок на підприємстві.

Інвестора також зобов’язали домогтися до кінця третього­ року після придбання «Укр­телекому» позитивних фінансових результатів діяльності. При цьому він повинен виконувати умови договору із синдикованого кредиту, наданого компанії в 2005 році трьома європейськими банками — Credit Suisse First, Deutsche Bank і Standard bank. І, нарешті, протягом трьох місяців після угоди забезпечити сплату в держбюджет дивідендів, нарахованих за результатами 2007 року, а також досить значної пені.

Керівництво ESU висловило готовність не тільки виконати всі ці зобов’язання, а й інвестувати в розвиток «Укр­телекому» 450 млн грн. «Компанія має намір направити ці гроші, зокрема, на збереження частки «Укр­телекому» на українському ринку фіксованого зв’язку та розширення сфери послуг інтернет-доступу», — уточнив прес-секретар ФДМУ Ніна Яворська. А керівний партнер компанії EPIC ­Петер Голдшайдер підсумував: «EPIC сподівається найближчим часом вивести «Укр­телеком» на добрий рівень EBITDA та істотно підвищити капіталізацію компанії».

Судячи з іншої заяви пана Голдшайдера, це буде зроблено аж ніяк не для того, щоб і надалі розвивати цей бізнес, а з метою одержання разового прибутку. Він повідомив, що у разі успішного завершення угоди новий власник планує провести реструктуризацію компанії й перепродати її по частинах. Зрозуміло, йому самому це обіцяє чималу вигоду. Що ж до інтересів України та численних користувачів «Укртелекому», то вони принаймні зможуть уникнути такої небезпечної монополізації ринку. Але при цьому потраплять у залежність від дрібних інвесторів, кожен з яких навряд чи буде зацікавлений у розвитку сфери соціально орієнтованих послуг.